이더리움 공동 창업자인 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)은 탈중앙화 금융(De Fi)을 위한 급진적인 아키텍처 변화를 제안하며, 생태계가 CDP(담보부 부채 포지션)와 같은 부채 기반 모델에서 옵션 기반 합성 자산으로 이동할 것을 제안했습니다.
이더리움 Research 포럼에 게시된 이 제안은 역사적으로 변동성이 큰 시장 붕괴 중에 De Fi 사용자를 괴롭혔던 치명적인 "플래시 청산" 이벤트를 제거하는 것을 목표로 합니다.
현재 De Fi 프로토콜에서 알고리즘 스테이블 코인과 같은 합성 자산은 부채 및 자동 청산에 크게 의존합니다. 사용자의 담보 가치가 특정 임계값 아래로 떨어지면 시스템은 프로토콜 파산을 방지하기 위해 포지션을 강제 청산합니다.
Buterin에 따르면 이 메커니즘은 조작 및 플래시 대출 공격에 매우 취약한 실시간 가격 오라클에 대한 위험한 의존성을 생성합니다.
"실시간 오라클은 안전하게 만들기가 매우 어렵습니다. 안전하고 저렴한 오라클을 만들기 위해 가장 효과적인 기술을 사용할 수는 없습니다. 안전하지만 값비싼 오라클 앞에 예측 시장을 두고 심각한 불일치가 있는 경우에만 해당 오라클을 사용하십시오. "
부테린의 새로운 디자인은 청산 개념을 완전히 없앤다. 부채를 빌리는 대신 사용자는 ETH와 같은 무신뢰 자산을 잠가서 토큰 쌍을 발행합니다. 이 토큰은 행사 가격(S)과 만기일(M)이 설정된 전통적인 금융 옵션과 똑같이 작동합니다.
급격한 시장 변동 중에 갑작스러운 글로벌 "청산" 충격 대신 사용자의 금융 노출이 원활하고 예측 가능하게 변경됩니다.
부테린은 시간 선호도가 낮은 사용자를 위해 맞춤화된 전문적이고 일방적인 시장 형성 구조를 구축하여 몇 초가 아닌 며칠에 걸쳐 천천히 재조정할 수 있도록 제안합니다.
이 설계는 사소한 연간 편차(1~4%)로 인해 정확한 "회계 스테이블 코인"으로 적합하지 않을 수 있습니다. Buterin은 보안 절충안이 절대적인 실시간 안정성보다 장기적인 자본 보존을 우선시하는 사용자에게 매우 유리합니다고 주장합니다.
"실시간 답변을 제공해야 하는 오라클에 의존하는 것보다 이와 같은 내부에 알고스터블을 보유하는 것이 훨씬 더 안전합니다고 느낄 것입니다. "라고 Buterin은 결론지었습니다.
원문 제목: Death to Liquidations: Vitalik Pitches Options-Based DeFi
Ethereum co-founder Vitalik Buterin hasproposeda radical architectural shift for decentralized finance (DeFi), suggesting that the ecosystem move away from debt-based models like Collateralized Debt Positions (CDPs) in favor of options-based synthetic assets.
The proposal, published on the Ethereum Research forum, aims to eliminate the catastrophic "flash liquidation" events that have historically plagued DeFi users during high-volatility market crashes.
In current DeFi protocols, synthetic assets, such as algorithmic stablecoins, rely heavily on debt and automated liquidations.
If the value of a user's collateral drops below a specific threshold, the system force-liquidates the position to prevent protocol insolvency.
According to Buterin, this mechanic creates a dangerous dependency on real-time price oracles, which are highly vulnerable to manipulation and flash loan attacks:.
"Real-time oracles are very hard to make safe.
You cannot use what is by far the most effective technique to make a safe and cheap oracle: put a prediction market in front of a safe but expensive oracle, and only use that oracle in case of serious disagreement.
".
Buterin’s new design completely removes the concept of liquidation.
Instead of borrowing against debt, users mint token pairs by locking up a trustless asset like ETH.
These tokens act exactly like traditional financial options with a set strike price (S) and a maturity date (M).
Instead of a sudden, global "you get liquidated" shock during sharp market moves, a user’s financial exposure changes smoothly and predictably.
Buterin suggests building specialized, one-sided market-making structures tailored for users with low time preference, allowing them to rebalance slowly over days rather than seconds.
This design might not serve well as a precise "accounting stablecoin" due to minor annual deviations (1−4%), Buterin argues that the security trade-off is highly favorable for users prioritizing long-term capital preservation over absolute, real-time stability.
"I would feel much safer holding algostables inside something like this," Buterin concluded, "than in something that depends on an oracle that has to give real-time answers.
".
