S & P Global의 Sky Protocol 신용 등급은 거버넌스 중앙 집중화, 약한 자본화 및 규제 불확실성에 대한 주요 우려를 반영합니다.
S & P Global Ratings는 이전에 제조업체 프로토콜로 알려진 Sky 프로토콜에 "B-"발행인 신용 등급을 할당했으며, 주요 대행사가 처음으로 탈중앙화 금융 (탈중앙화 금융) 플랫폼에 대한 등급을 발행 한 시점을 표시했습니다.
Theratingis는 S & P의 스테이블코인 발행자에 대한 지속적인 평가의 일부이며, 2023 년에 시작된 Fiat 통화에 비해 안정적인 가치를 유지하는 능력을 평가하기 위해 시작되었습니다. 이 검토는 Sky의 부채, USDS (USDS) 및 DAI (DAI) Stablecoins 및 SUSD 및 SDAI 저축 토큰의 신용도를 다룹니다.
처음으로 평가 된 Sky Protocol은 USD가 PEG를 미국 달러로 유지할 수있는 능력을 위해“제약”이라는 레이블이 4를 받았습니다. 스케일은 1에서 5에서 5로 약한 경우에 실행됩니다.
Sky Protocol은 사용자가 암호화폐 지원 대출을 빌릴 수있는 분산 대출 플랫폼입니다. 대출 및 차입 거래를 촉진하는 데 사용되는 USDS Stablecoin은 약 5달러로 시가 총액으로 네 번째로 큰 것입니다. 코인 시가 총액에 따르면 글쓰기 당시 360억.
S & P는 PEG 안정성 모듈에서 이용 가능한 유동성을 초과하는 예금자 철수와 가용 자본을 능가하는 신용 손실을 초과하는 예금자 철수를 포함하여 불이행을 유발할 수있는 주요 위험을 강조했습니다.
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S & P 등급은 높은 예금자 집중, 중앙 거버넌스, 설립자에 대한 의존, 규제 불확실성 및 약한 자본화를 포함하여 프로토콜의 약점을 지적했습니다. 이러한 위험은 2020 년 이후 프로토콜의 최소 신용 손실과 수입에 의해 부분적으로 상쇄되었습니다.
S & P Global의 Digital Assets Analytical Lead 인 Andrew O'Neil은 Cointelegraph에 다음과 같이 말했습니다. “ 'B-'등급은 현재 프로토콜이 재정적 의무를 충족시킬 수 있다고 생각하지만 비즈니스, 재무 및 경제 상황에서는 취약 할 것입니다.
Sky Ecosystem Asset Liability Committee는이 과정이 전통적인 상대방 위험과 Smart 계약, Oracle, Bridge 및 거버넌스 Risks와 같은 FI 특정 취약점을 조사 할 수있는 기회를 제공했다고 밝혔다.
“인터뷰 및 문서의 일환으로 우리는 S & P와 공유 한 인터뷰 및 문서의 일환으로, Trad FI의 전형적인 전형적인 위험에 대한 분석적 가정 중 일부를 다시 방문하고 도전 할 수있는 기회를 가졌으며, 반드시 체인에 적용 할 필요는 없었으며, 소설, De Fi -Snative, Oracle, Bridge 및 거버넌스 위험을 검사했습니다.
Sky 공동 창립자 Rune Christensen은 거버넌스 토큰의 거의 9%를 보유하고 있습니다. S & P의 평가는“주요 결정 중 유권자 투표율이 낮기 때문에 프로토콜의 거버넌스 프로세스는 여전히 중앙 집중식으로 남아 있습니다. ”라고 말했습니다.
Sky의 자본화는 또 다른 관심사입니다. 평가에 따르면 7월 27 일 현재 위험 조정 자본 비율이 0. 4% 인이 프로토콜은 잠재적 신용 손실을 충당하기위한 잉여 예비 완충제가 제한되어 있습니다.
S & P의 평가는 또한이 프로토콜의 앵커 등급을“BBB+”의 미국 은행 앵커 아래 4 개의 노치로 낮추었습니다.
cryptocurrency가 전통적인 금융 시장과의 참여를 계속 심화함에 따라 암호화 공간 내의 더 많은 기관이 공식 신용 등급 시스템으로 가져오고 있습니다.
S & P Global은 2023 년 12 월에 스테이블코인 안정성 평가를 시작했습니다. 보고서에 따르면 Circle USDC (USDC)는 2 (Strong) 등급을 받았으며 Tether (USDT)와 USD는 4 위 (제약)를 받았습니다.
O'Neil은“Tether의 약점은 투명성과 관련이 있으며 USD는 USDC에 비해 더 복잡한 자산 기반을 가지고 있습니다. 실제로 상대적으로 약한 자본 포지션은 상대적 순위를 높이는 것입니다.
S & P Global로부터 등급을받은 최초의 블록 체인 기반 모기지 보안은 금융 제품의 블록 체인 기반 시장을 강화하는 기술 플랫폼 인 Figure Technology Solutions였습니다. 6 월에 총 3억 5 천 5 백만 달러의 모기지 자산에 대한 수치의 최신 증권화는 S & P Global에 의해“AAA”등급을 받았습니다.
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원문 제목: S&P Global assigns ‘B-’ credit rating to Sky, first for DeFi protocol
S&P Global’s credit rating of Sky Protocol reflects key concerns over governance centralization, weak capitalization and regulatory uncertainty.
S&P Global Ratings assigned a “B-” issuer credit rating to Sky Protocol, formerly known as Maker Protocol, marking the first time a major agency has issued a rating for a decentralized finance (DeFi) platform.
Theratingis part of S&P’s ongoing assessment of stablecoin issuers, which began in 2023 to evaluate their ability to maintain a stable value relative to fiat currencies.
The review covers the creditworthiness of Sky’s liabilities, the USDS (USDS) and DAI (DAI) stablecoins and the sUSDS and sDAI savings tokens.
Sky Protocol, evaluated for the first time, received a 4, labeled “constrained,” for the ability of USDS to maintain its peg to the US dollar.
The scale runs from 1 for very strong to 5 for weak.
Sky Protocol is a decentralized lending platform that enables users to borrow cryptocurrency-backed loans.
Its USDS stablecoin, used to facilitate lending and borrowing transactions, is the fourth-largest by market cap, with about $5.
36 billion at the time of writing,accordingto CoinMarketCap.
S&P highlighted key risks that could trigger a default, including depositor withdrawals exceeding the liquidity available in the peg stability module and credit losses surpassing the available capital.
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The S&P rating pointed to weaknesses in the protocol, including high depositor concentration, centralized governance, reliance on the founder, regulatory uncertainty and weak capitalization.
These risks were partly offset by the protocol’s minimal credit losses and earnings since 2020.
Andrew O’Neil, S&P Global’s digital assets analytical lead, told Cointelegraph, “A ‘B-‘ rating means that we believe the protocol currently can meet its financial obligations, but it would be vulnerable in adverse business, financial and economic conditions.
”.
The Sky Ecosystem Asset-Liability Committee said the process gave it a chance to examine both traditional counterparty risks and DeFi-specific vulnerabilities such as smart contract, oracle, bridge and governance risks.
“As part of the interviews and documentation we shared with S&P, we had the opportunity to revisit and challenge some of the analytical assumptions behind counterparty risks that are typical of TradFi but don’t necessarily apply on‑chain, and we also examined novel, DeFi‑native, risks — smart‑contract, oracle, bridge and governance risks — that must be monitored and mitigated carefully,” they told Cointelegraph.
Sky co-founder Rune Christensen holds almost 9% of governance tokens.
S&P’s assessment said “the protocol’s governance process remains highly centralized due to low voter turnout during key decisions.
”.
Sky’s capitalization is another concern.
According to the assessment, with a risk-adjusted capital ratio of 0.
4% as of July 27, the protocol has a limited surplus reserve buffer to cover potential credit losses.
S&P’s assessment also lowered the protocol’s anchor rating to “bb,” four notches below the US bank anchor of “bbb+,” citing regulatory uncertainty in the DeFi sector.
As cryptocurrency continues to deepen its engagement with traditional financial markets, more institutions within the crypto space are being brought into the formal credit rating system.
S&P Global launched its stablecoin stability assessment in December 2023.
As per the report, Circle USDC (USDC) received a rating of 2 (strong), while Tether (USDT) and USDS ranked 4 (constrained).
“Tether’s weaknesses are more around transparency, whereas USDS has a more complex asset base compared to USDC.
And indeed, the relatively weak capital position is also something that drives that relative ranking,” O’Neil said.
The first blockchain-based mortgage securitization to receive a rating from S&P Global was Figure Technology Solutions, a technology platform that powers a blockchain-based marketplace for financial products.
In June, Figure’s latest securitization of mortgage assets, totaling $355 million, was awarded an “AAA” rating by S&P Global.
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