재무부의 수익률이 하락함에 따라 Spark가 Superstate의 규제 암호화폐 캐리 펀드로 1억 달러를 투자한 것은 De Fi가 상관관계가 없는 수익률 소스로 전환한다는 신호입니다.
탈중앙화 금융(De Fi) 대출 프로토콜인 스파크(Spark)는 미국 국채에서 보유하고 있는 재무 보유액의 일부를 암호화폐 기반 수익률 전략으로 전환하여 재무부 수익이 계속 압축됨에 따라 온체인 수익률 생성에 대한 새로운 접근 방식을 예고했습니다.
목요일에 스파크는 주요 디지털 자산 전반에 걸쳐 현물 시장과 선물 시장 간의 가격 차이에서 수익을 창출하는 규제 기반 거래 펀드인 Superstate의 USCC(암호화폐 Carry Fund)에 스테이블 코인 보유액 1억 달러를 할당했다고 밝혔습니다. 이 펀드를 통해 De Fi 프로토콜은 전통적으로 헤지 펀드에서 사용했던 것과 동일한 파생상품 시장에서 시장 중립적인 수익률을 얻을 수 있습니다.
Superstate 웹사이트에 따르면 USCC는 약 5억 2, 800만 달러의 자산을 관리하고 있으며 현재 30일 수익률 9. 26%를 생산하고 있습니다.
Superstate CEO인 Robert Leshner는 이 펀드를 통해 Spark가 “연방준비은행 금리 정책과 상관관계가 없는 수익률 기회에 대한 노출을 유지할 수 있다”고 말했습니다. 연준 관리들이 인플레이션 통제와 경제 성장의 균형을 맞추는 점점 더 많은 어려움에 직면하고 있기 때문에 이러한 다각화는 시의적절할 수 있습니다.
미국의 재정 압박이 가중되면서 연준이 수익률 곡선의 장기를 고정하는 데 어려움을 겪었음에도 불구하고 최근 10년 만기 국채 수익률은 4% 아래로 떨어졌습니다. Spark는 연준의 금리 인하 주기가 단기 국채에 많이 노출되어 있는 스테이블코인 발행자와 De Fi 프로토콜에 압력을 가하여 상관관계가 없는 대체 수익원을 찾도록 강요할 수 있다고 지적했습니다.
테더는 현재까지 미국 국채를 보유한 가장 큰 암호화폐 보유자이며, 노출액은 1, 000억 달러 이상입니다. USDC 발행자 Circle은 2위를 차지했습니다. 두 스테이블코인 거대 기업은 9월 현재 미국 정부 부채가 1, 320억 달러가 넘습니다.
TD Economics에 따르면 "현재 이는 국채 시장 규모의 약 2%이지만 스테이블코인 공급이 활발하게 확대되면 이 점유율은 증가할 것입니다. "라고 합니다.
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온체인 수익률은 오랫동안 De Fi의 가장 매력적인 사용 사례 중 하나로 여겨져 왔습니다. 시간이 지남에 따라 수익률을 높이는 메커니즘은 단순한 대출 및 스테이킹에서 복잡하고 시장 중립적이며 재스테이킹 전략으로 확장되면서 점점 더 정교해졌습니다.
Galaxy Digital의 연구에 따르면 온체인 수익률은 더 이상 이자를 얻는 것이 아니라 더 높은 수익을 추구하기 위해 유동성, 복잡성 및 위험의 균형을 맞추는 전략을 선택하는 것입니다.
Spark와 Superstate는 미국 국채에서 벗어나 다각화하는 것의 중요성을 강조한 반면, Galaxy에서는 국채 수익률이 여전히 대부분의 온체인 수익률 전략의 벤치마크 역할을 하며 스테이블코인과 De Fi 수익률에 대한 "무위험 바닥"을 효과적으로 설정한다고 지적합니다.
이러한 수익률이 감소함에 따라 프로토콜은 점점 더 기본 거래, 검증자 보상 및 재스테이킹 메커니즘과 같은 암호화폐 기반 수익률 소스로 전환하고 있습니다. 이러한 전략은 전통적인 금리 정책과 여전히 상호 연관되어 있습니다.
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원문 제목: Spark marks first major rotation from US Treasurys into regulated DeFi
As Treasury yields sink, Spark’s $100 million move into Superstate’s regulated crypto carry fund signals DeFi’s pivot toward uncorrelated yield sources.
Decentralized finance (DeFi) lending protocol Spark has rotated a portion of its treasury reserves from US government bonds into crypto-native yield strategies, signaling new approaches to onchain yield generation as Treasury returns continue to compress.
On Thursday, Spark said it allocated $100 million of its stablecoin reserves to Superstate’s Crypto Carry Fund (USCC), a regulated basis-trading fund that generates yield from price differentials between spot and futures markets across major digital assets.
The fund allows DeFi protocols to earn market-neutral yield from the same derivatives markets traditionally used by hedge funds.
According to Superstate’s website, USCC manages about $528 million in assets and currently produces a 30-day yield of 9.
26%.
Superstate CEO Robert Leshner said the fund enables Spark “to maintain exposure to yield opportunities uncorrelated with Federal Reserve rate policy.
” Such diversification may prove timely as Fed officials face increasing challenges balancing inflation control with economic growth.
Although theFederal Reservehas struggled to anchor the long end of the yield curve, in part due to mounting US fiscal pressures, the 10-year Treasury yield recently fell below 4%.
Spark noted that the Fed’s rate-cutting cycle could pressure stablecoin issuers and DeFi protocols heavily exposed to short-duration Treasurys, forcing them to seek alternative, uncorrelated sources of return.
Tether remains by far the largest crypto-native holder of US Treasurys, with more than $100 billion in exposure.
USDC issuer Circle ranks a distant second.
Together, the two stablecoin giants held over $132 billion in US government debt as of September.
“Right now this is about 2% of the size of the Treasury bills market, but this share will increase should stablecoin supply expand briskly,” according to TD Economics.
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Onchain yieldhas long been considered one of DeFi's most compelling use cases.
Over time, the mechanisms powering yield have become increasingly sophisticated, expanding from simple lending and staking to complex, market-neutral and restaking strategies.
According to research from Galaxy Digital, onchain yield is no longer just about earning interest — it’s about selecting strategies that balance liquidity, complexity and risk in pursuit of higher returns.
While Spark and Superstate have emphasized the importance of diversifying away from US Treasurys, Galaxy notes that Treasury yields still serve as the benchmark for most onchain yield strategies, effectively setting a “risk-free floor” for stablecoin and DeFi returns.
As those yields decline, protocols are increasingly turning to crypto-native yield sources such as basis trading, validator rewards and restaking mechanisms.
Such strategies remain nucorrelated with traditional interest rate policy.
Magazine:Inside a 30,000 phone bot farm stealing crypto airdrops from real users.
