달러 지원 스테이블코인은 미국 통화 지배력을 강화하는 동시에 개발도상국의 금융을 민주화하고 중국의 부채 함정 외교에 맞서고 있습니다.
의견 작성자: Christos A. Makridis, 애리조나 주립대학교 연구 부교수이자 Heritage Foundation 방문 연구원.
스테이블코인은 올해 초 도널드 트럼프 미국 대통령이 GENIUS 법안에 서명하면서 큰 힘을 얻었고, 현재 유럽 은행들은 자체적으로 스테이블코인을 발행하여 이 법안에 참여하려고 노력하고 있습니다.
오랫동안 미국 경제력의 기둥이었던 미국 달러의 패권을 부러워하는 것은 이해할 만합니다. 지니어스법(GENIUS Act) 이후, 달러 지원을 받아 개인 발행 스테이블코인의 인기가 급상승하면서 미국에 전략적 기회를 제시하고 있습니다.
스테이블코인을 가능하게 하는 환경을 조성하고 미국 은행 인프라 아래 운영함으로써 미국은 달러의 글로벌 지배력을 강화하는 동시에 해외, 특히 개발도상국에서 금융에 대한 접근을 민주화할 수 있습니다.
이러한 "디지털 달러"에는 수많은 이점이 있습니다. 이를 통해 수수료를 절감하고 결제 주기를 단축하며 현지 인플레이션에 대응하고 통신 은행 업무로 어려움을 겪고 있는 소규모 기업의 무역 및 금융 접근성을 확대할 수 있습니다.
스테이블코인의 거래액은 2, 650억 달러를 넘어 시가총액이 급증했습니다. 그 가치의 거의 전부가 달러에 달려 있습니다. 안전 자산은 각 달러 스테이블코인을 뒷받침하므로 스테이블코인 발행자는 막대한 양의 미국 달러와 국채를 보유해야 합니다. 스테이블코인 준비금 수요로 인해 재무부 채권 소유권이 은행 예금 및 머니 마켓 펀드에서 발행자에게로 이동합니다. 이 인프라가 더 많은 상거래를 촉진한다면 더 큰 파급 효과가 발생할 것입니다.
크리스토퍼 월러 연방준비은행 총재는 규제 당국이 “이러한 일들을 허용한다면 기축 통화로서의 달러만 강화할 것”이라고 지적했다. 스테이블코인 사용이 늘어나면 달러와 미국 부채에 대한 수요가 높아진다는 뜻이기 때문입니다. 스콧 베센트(Scott Bessent) 장관은 더욱 직설적으로 “우리는 미국(달러)을 세계 지배적인 기축통화로 유지할 것이며, 이를 위해 스테이블코인을 사용할 것”이라고 말했다.
개발도상국의 경우 스테이블코인을 통해 달러와 통합하면 절실히 필요한 경제 활동이 활성화될 수 있습니다. 이들 국가 중 다수는 불안정한 통화, 높은 인플레이션, 불안정한 은행 시스템으로 인해 어려움을 겪고 있습니다. 시민들은 달러로 피난처를 찾는 경우가 많습니다(경제학자들이 '달러화'라고 부르는 현상). 그러나 지금까지는 이는 물리적 현금이나 값비싼 전신 송금을 의미했습니다.
스테이블코인은 휴대전화를 사용하는 누구나 달러에 접근할 수 있도록 하여 게임의 판도를 바꿉니다. 농부나 상점 주인은 은행에서 기다리며 높은 환전 수수료를 지불하는 대신 스마트폰 지갑에 디지털 달러를 즉시 보관할 수 있습니다. Stablecoin은 세계에서 가장 수요가 많은 자산인 미국 달러를 전 세계적으로 온디맨드 방식으로 제공하고 있습니다.
이는 금융 포용에 깊은 영향을 미칩니다. 전 세계적으로 약 14억 명의 성인이 은행 계좌를 이용할 수 없으며, 그 중 상당 부분이 아프리카와 아시아에 거주하고 있습니다. Stablecoin을 사용하면 사용자는 안정적인 통화로 저장하고 은행 계좌 없이 전 세계적으로 거래할 수 있으므로 ID 확인 및 지점 액세스와 같은 전통적인 장벽을 우회할 수 있습니다.
예를 들어, 사하라 이남 아프리카에서는 달러 스테이블코인이 통화 불안정 속에서 결제, 저축, 상업에 필수적인 도구가 되었습니다. 현재 아프리카 전체 암호화폐 거래량의 40% 이상이 스테이블코인으로 이루어지고 있습니다. 사용자들은 스테이블코인에 대해 프리미엄을 기꺼이 지불할 의향이 있습니다. 신흥 시장의 기업과 개인은 디지털 달러를 얻기 위해 액면가보다 5% 이상을 지불하는 경우가 있는데, 이는 신뢰할 수 있는 가치 저장 수단이 절실히 필요함을 보여줍니다.
결정적으로 스테이블코인은 상거래를 촉진하기도 합니다. 많은 개발도상국의 생명선인 송금의 예를 생각해 보십시오. 해외 아프리카인들은 2023년에 고국으로 540억 달러의 송금을 보냈지만, 전통적인 채널에서는 송금인에게 평균 약 8%의 수수료를 부과합니다. Stablecoin은 이러한 비용을 절감할 수 있습니다.
국경 간 소액 결제에 스테이블 코인을 사용하는 Inone 케냐 파일럿은 수수료를 28. 8%에서 단 2%로 줄여 공연 근로자가 더 많은 수입을 유지할 수 있도록 했습니다. 글로벌 컨설턴트들은 스테이블 코인이 전신 송금을 대체할 경우 연간 120억 달러 이상의 송금 수수료를 절약할 수 있을 것으로 추산합니다. 즉, 지역 가구와 소비에 곧바로 들어가는 돈입니다.
현지 은행이 대출하기에 위험이 너무 크거나 이익이 너무 적다고 인식하는 경우, 스테이블코인 기반 금융과 분산형 금융은 신용 격차를 메우고 아프리카 중소기업의 기업가 정신과 성장을 촉진하는 데 중요한 역할을 할 수 있습니다.
개발도상국에서 스테이블코인이 널리 채택되면 중국과 같은 플레이어의 영향력에 대응할 수도 있습니다. 중국은 부담스러운 조건으로 가난한 국가에 대출을 제공하는 데 수년을 보냈습니다. 일대일로 이니셔티브의 일환으로 중국의 해외 대출로 인해 수십 개 국가가 갚기 힘든 빚을 지게 되었습니다. 극단적인 경우, 불이행 국가는 항만, 발전소 등 전략적 자산을 중국의 통제에 넘겨야 했습니다.
이러한 "부채 함정 외교"는 국가에 대체 자금 조달 옵션이 부족할 때 번창합니다.
개발도상국은 달러 스테이블코인과 디지털 금융을 보다 광범위하게 수용함으로써 새로운 방식으로 자본을 조달하고 그러한 약탈적 협약에서 벗어날 수 있습니다.
또 다른 유망한 방법은 국가 부채를 토큰화하는 것입니다. 정부는 대규모 외국 채권자에게만 의존하는 대신 블록체인 플랫폼에서 소액 단위로 채권을 발행할 수 있어 현지 시민과 디아스포라 투자자가 더 쉽게 참여할 수 있습니다.
관련 항목: Visa는 4개의 블록체인에서 스테이블코인 지원을 시작합니다.
케냐에서 브라질까지 정부는 이미 디지털 지갑을 통해 구매하고 거래할 수 있는 토큰화된 채권과 재무부 지폐를 탐색하고 있습니다. 이러한 분산형 자금 조달은 국가가 재융자하거나 값비싼 해외 대출을 다시 구매하는 데 도움이 될 수 있으며, 효과적으로 크라우드 펀딩을 통해 중국의 그림자에서 벗어날 수 있습니다. 디아스포라 채권이나 글로벌 암호화폐 투자자로부터 모금된 모든 달러는 어려운 조건으로 베이징에서 빌릴 필요가 없는 달러입니다.
중앙은행도 이러한 기회를 포착했습니다. 수십 개의 중앙은행이 민간 스테이블코인에 대한 국가 통제 대안으로 중앙은행 디지털 통화(CBDC)를 개발하고 있습니다. 지지자들은 정부가 발행한 디지털 통화가 금융 포용성을 높이고 결제를 현대화할 수 있다고 주장하지만 초기 증거는 설득력이 없습니다.
최초의 소매 CBDC 중 하나인 나이지리아의 e Naira는 실패했습니다. e Naira 지갑을 연 나이지리아인의 98%는 2023년 말까지 지갑 사용을 중단했습니다. 한편, 나이지리아인들은 급락하는 나이라에 대한 헤지 수단으로 계속해서 달러 지원 스테이블코인으로 몰려들고 있습니다. 이 이야기는 다른 곳에서도 반복됩니다. CBDC에 대한 열정은 종종 하향식에서 나오는 반면, 스테이블 코인은 실제 사용자 요구를 충족함으로써 상향식으로 채택됩니다. 심지어 중국조차도 다른 나라에서 이를 사용하도록 하는 데 제한적인 성공을 거두었습니다. 특히 달러 스테이블코인이 이미 전 세계적으로 상당한 우위를 점하고 있는 경우에는 더욱 그렇습니다.
학술 연구에 따르면 중앙은행이 CBDC 계획을 추진하면 스테이블코인 활동이 감소합니다. 이는 수사만으로도 민간 부문의 추진력을 빼앗을 수 있다는 증거입니다. 이는 경쟁을 경계하는 공무원들을 기쁘게 할 수 있지만 소비자에게는 더 나은 서비스를 빼앗길 수 있습니다.
또한 연구에서는 CBDC를 채택한 국가와 채택하지 않은 국가를 비교한 결과, 채택 전후 모두 1인당 GDP, 인플레이션 등 거시경제적 결과에 영향이 없고 금융 복지에 부정적인 영향도 미치지 않는 것으로 나타났습니다. 간단히 말해서, CBDC는 아직 금융 접근성이나 효율성 면에서 획기적인 개선을 제공하지 못한 반면, 스테이블코인은 이미 그렇게 하고 있습니다.
개발도상국이 달러 지원 스테이블코인을 사용하도록 장려하는 것은 금의 패권 이후 인쇄된 달러와 유사하게 작동하는 윈윈(win-win) 제안입니다. 미국의 경우 이는 달러의 영향력을 확대하는 것을 의미합니다. 즉, 디지털 시대에 기축 통화 지위를 강화하고 통화 통제의 대안적 영역을 촉진하려는 경쟁자에 맞서는 것입니다.
개발도상국의 경우 이는 안정적인 통화에 대한 접근성 향상, 새로운 투자 경로, 거래 비용 절감, 강압적인 채권자로부터의 탈출구를 의미합니다. 점점 더 긴장되는 지경학적 환경에서 디지털 달러는 보다 민주적이고 탄력적인 글로벌 금융 시스템의 핵심이 될 수 있습니다.
미국은 이러한 기회를 포용하고 있습니다. 달러 스테이블코인과 이를 기반으로 하는 개방형 금융 네트워크를 옹호함으로써 미국은 신흥 경제국의 성장을 촉진하는 동시에 자국의 경제력을 강화할 수 있습니다.
전 세계의 마음과 생각, 지갑을 위한 경쟁에서 약간 안정적인 통화가 큰 도움이 될 수 있습니다. 의견 작성자: Christos A. Makridis, 애리조나 주립대학교 연구 부교수이자 Heritage Foundation 방문 연구원.
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원문 제목: Stablecoins strengthen the dollar and empower the developing world
Dollar-backed stablecoins reinforce U.
S.
currency dominance while democratizing finance in developing nations, countering China's debt-trap diplomacy.
Opinion by: Christos A.
Makridis, associate research professor at Arizona State University and visiting fellow at the Heritage Foundation.
Stablecoins received a real boost when US President Donald Trump signed the GENIUS Act earlier this year — and now European banks are trying to get into the act byissuing stablecoins of their own.
Their envy of the US dollar’s supremacy, a long-standing pillar of American economic strength, is understandable.
In the wake of the GENIUS Act, dollar-backed, privately issued stablecoins are surging in popularity, presenting a strategic opportunity for the United States.
By creating an environment that enables stablecoins and operating under the umbrella of US banking infrastructure, the US can reinforce the dollar’s global dominance while democratizing access to finance abroad, particularly in developing countries.
These “digital dollars” have numerous benefits.
They can cut fees, shorten settlement cycles, counter local inflation and widen access to trade and finance for smaller companies that struggle with correspondent banking.
Stablecoins have surged in market capitalization, with transactions exceeding $265 billion.
Nearly all of that value rides on dollars.
Safe assets back each dollar stablecoin, so stablecoin issuers must hold large reserves of US dollars and Treasury bills.
Stablecoin reserve demand shifts Treasury bill ownership from bank deposits and money market funds to issuers; the larger ripple effects would arise if this infrastructure facilitates more commerce.
Federal Reserve Governor Christopher Wallernotedthat if regulators “allow these things to go out, this will only strengthen the dollar as a reserve currency,” since greater stablecoin use means higher demand for dollars and US debt.
Secretary Scott Bessent has beeneven more blunt: “We are going to keep the US [dollar] the dominant reserve currency in the world, and we will use stablecoins to do that.
”.
For developing countries, integrating with the dollar via stablecoins can unlock sorely needed economic activity.
Many of these nations suffer from volatile currencies, high inflation and patchy banking systems.
Their citizens often seek refuge in dollars — a phenomenon economists call “dollarization” — but until now, that meant physical cash or costly wire transfers.
Stablecoinschange the game by making dollars accessible to anyone with a cell phone.
Instead of waiting at a bank and paying high exchange fees, a farmer or shopkeeper can instantly hold digital dollars in a smartphone wallet.
Stablecoins are making the world’s most in-demand asset – the US dollar – available on demand, globally.
This has profound implications for financial inclusion.
Approximately 1.
4 billion adults worldwide remainunbanked, with a substantial proportion residing in Africa and Asia.
Stablecoins enable users to save in a stable currency and transact globally without a bank account, thereby bypassing traditional barriers such as ID checks and branch access.
In Sub-Saharan Africa, for instance, dollar stablecoins have become a vital tool for payments, savings and commerce amid currency instability.
Over 40%of all cryptocurrency transaction volume in Africa is now in stablecoins.
Users are even willing to pay a premium for stablecoins; businesses and individuals in emerging markets sometimes pay 5% or more above face value just to obtain digital dollars, which demonstrates their desperate need for a reliable store of value.
Crucially, stablecoins also facilitate commerce.
Consider the example of remittances — the lifeblood of many developing economies.
Africans abroad sent home $54 billion in remittances in 2023, but traditional channels charge senders an average of nearly 8% in fees.
Stablecoins can slash these costs.
Inone Kenyan pilot, using stablecoins for cross-border micropayments reduced fees from 28.
8% to just 2%, allowing gig workers to keep more of their earnings.
Global consultants estimate that over $12 billion a year could be saved in remittance fees if stablecoins replaced wire transfers — money that goes straight into local households and consumption.
Where local banks perceive too much risk or too little profit to lend, stablecoin-based financing and decentralized finance can help fill the credit gap, playing a vital role in facilitating entrepreneurship and growth for African small and medium-sized enterprises.
Wider adoption ofstablecoinsin developing countries could also counter the influence of players like China, which has spent years extending loans to poorer nations under onerous terms.
As part of the Belt and Road Initiative, Beijing’s overseas lending hasleft dozens of countries saddledwith debts they struggle to repay.
In extreme cases, defaulting nations have had to relinquish strategic assets, such as ports and power plants, to Chinese control.
This “debt-trap diplomacy” thrives when nations lack alternative financing options.
By embracing dollar stablecoins and digital finance more broadly, developing countries can raise capital in new ways and unshackle themselves from such predatory arrangements.
Another promising path is tokenizing sovereign debt.
Rather than relying exclusively on large foreign creditors, governments can issue bonds in smaller denominations on blockchain platforms, making it easier for local citizens and diaspora investors to participate.
Related:Visa to start supporting stablecoins on four blockchains.
Governments from Kenya to Brazil are already exploring tokenized bonds and Treasury bills that can be purchased and traded via digital wallets.
Such decentralized fundraising could help countries refinance or buy back expensive foreign loans — effectively crowd-funding their way out of China’s shadow.
Every dollar raised from a diaspora bond or global crypto investor is a dollar that doesn’t have to be borrowed from Beijing on tough terms.
Central banks have also spotted these opportunities.
Dozens of central banks are developing central bank digital currencies (CBDCs) as state-controlled alternatives to private stablecoins.
Proponents argue that a government-issued digital currency can increase financial inclusion and modernize payments, but the early evidence is underwhelming.
Nigeria’s eNaira, one of the first retail CBDCs, has flopped – 98% of Nigerians who opened eNaira wallets stopped using them by the end of 2023.
Meanwhile, Nigerians continue to flock to dollar-backed stablecoins as a hedge against the plunging naira.
This story repeats elsewhere: Enthusiasm for CBDCs often comes from the top down, while stablecoins gain adoption bottom up by meeting real user needs.
Even China has had limited success getting other countries to use it, especially when dollar stablecoins already have a considerable head start globally.
Academic research suggests that when central bankers promote CBDC plans,stablecoin activity drops— evidence that rhetoric alone can siphon momentum from the private sector.
That might please officials wary of competition, but it can deprive consumers of better services.
Moreover,researchcompares countries that have adopted CBDCs with those that have not, both before and after adoption, finding that there are no effects on macroeconomic outcomes, such as GDP per capita or inflation, and adverse effects on financial well-being.
In short, CBDCs have yet to deliver breakthrough improvements in financial access or efficiency, whereas stablecoins are already doing so.
Encouraging developing countries to use dollar-backed stablecoins is a win-win proposition, functioning similarly to the printed dollar following the supremacy of gold.
For the US, it means expanding the influence of the dollar — reinforcing its reserve currency status in the digital era and countering rivals who seek to promote alternative spheres of monetary control.
For developing nations, it means greater access to a stable currency, new pathways for investment, lower transaction costs, and escape hatches from heavy-handed creditors.
In an increasingly tense geoeconomic landscape, digital dollars could become a linchpin of a more democratic and resilient global financial system.
The United States is embracing this opportunity: By championing dollar stablecoins and the open financial networks they run on, America can help unlock growth in emerging economies while buttressing its own economic might.
In the contest for hearts, minds and wallets around the world, a little stable currency could go a long way.
Opinion by: Christos A.
Makridis, associate research professor at Arizona State University and visiting fellow at the Heritage Foundation.
This article is for general information purposes and is not intended to be and should not be taken as legal or investment advice.
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