미실현 손실 증가와 NAV 수준 하락으로 인해 기업의 암호화폐 재무부가 위협받고 있어 향후 디지털 자산 투자를 위한 자본 조달이 어려워지고 있습니다.
암호화폐 시장은 이번 주 4주 연속 하락세를 이어가며 강세장 사이클 상태에 대한 우려를 불러일으켰습니다.
목요일 10X Research 보고서에서 세계 최대 기업 이더리움(ETH) 보유자인 Bit Mine Immersion Technologies가 3달러의 누적 미실현 손실을 겪고 있다는 사실이 밝혀진 후 투자자들의 우려가 커졌습니다. 총 보유액은 70억 달러다.
10x Research 설립자 Markus Thiele에 따르면 대부분의 디지털 자산 국채(DAT)는 순 자산 가치(NAV) 감소로 인해 새로운 투자를 위한 자금을 조달하거나 새로운 소매 투자자를 유치하기가 어려워지고 기존 주주들이 증가하는 서류 손실로 "갇히게" 되었습니다.
DAT는 또한 암호화폐 자산의 50% 이상을 구성하는 대차대조표를 갖춘 기업 암호화폐 재무부를 제외하는 것을 고려하고 있는 MSCI 주식 시장 지수로부터 상당한 압력을 받고 있습니다.
협의는 12월 31일까지 진행되며 결과는 2026년 1월 15일 공개될 예정입니다. 변경된 내용은 2월부터 적용된다.
다른 곳에서는 비트코인(BTC)이 금요일 6개월 최저치인 82, 000달러까지 떨어졌는데, 이는 도널드 트럼프 미국 대통령의 해방절 관세 발표로 시장이 회복되던 4월에 마지막으로 보인 수준인 트레이딩 뷰(거래 View) 데이터쇼입니다.
Black Rock이 분석가들이 기존 디지털 자산 재무부와 직접 경쟁할 수 있다고 말하는 스테이크된 Ether 펀드를 추진함에 따라 기업 암호화폐 재무 회사의 지속 가능성에 대한 우려가 커지고 있습니다.
세계 최대의 기업 이더리움 보유자인 Bit Mine Immersion Technologies는 현재 구매한 ETH당 $1, 000가 하락했으며, 이는 누적 미실현 손실이 $3임을 의미합니다. 암호화폐 통찰력 회사 10x Research의 목요일 연구 보고서에 따르면 총 보유액은 70억 달러입니다.
10x Research 설립자인 Markus Thielen은 Linked In 게시물에서 이들 기업의 순자산가치(NAV) 감소로 인해 새로운 개인 투자자를 유치하는 것이 어려워지고 있으며 많은 기존 주주들이 큰 손실을 입고 매각하지 않는 한 사실상 "갇히게" 되었습니다.
그는 "지금처럼 프리미엄이 불가피하게 0으로 줄어들면 투자자들은 구조에 갇혀 심각한 피해 없이 빠져나올 수 없게 되는데, 이는 진정한 호텔 캘리포니아 시나리오"라고 말했습니다. 그는 상장지수펀드(ETF), 디지털 자산 재무 회사, DAT와는 달리 "조용히 수익을 잠식할 수 있는 복잡하고 불투명하며 종종 헤지펀드와 같은 수수료 구조에 층을 이루고 있다"고 덧붙였습니다.
mNAV 비율은 회사의 기업 가치를 암호화폐 보유 가치와 비교합니다. 1보다 큰 mNAV를 사용하면 회사는 디지털 자산을 축적하기 위해 새로운 주식을 발행하여 자금을 조달할 수 있습니다. 1 미만의 값은 자본과 보유 자산을 확장하기가 훨씬 더 어려워집니다.
Bitminetracker의 데이터에 따르면 Bit Mine의 기본 mNAV는 0. 77이고 희석 mNAV는 0. 92입니다.
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미국 증권거래위원회(SEC)의 암호화 태스크포스(암호화폐 Task Force)는 개인정보 보호에 대한 새로운 관심이 암호화폐 산업을 사로잡으면서 12월에 개인정보 보호 및 금융 감시를 중심으로 한 원탁 토론을 계획했습니다.
개인정보 보호 라운드테이블은 12월 15일로 예정되어 있습니다. 다른 SEC 라운드테이블과 마찬가지로 암호화폐 업계 경영진과 SEC 관계자는 공통적인 문제점과 해결책을 논의할 예정이지만 엄격한 정책 제안은 제출되지 않습니다.
6월 Tornado Cash 개발자 Roman Storm의 재판에 대한 부분 유죄 판결, 11월 Samourai 지갑 개발자의 선고, 지난 2개월 동안의 개인 정보 보호 토큰 가격 상승 등 여러 가지 상황이 진행되면서 개인 정보 보호는 뜨거운 주제가 되었습니다.
기술을 통해 자유를 옹호하는 조직인 Ludlow Institute의 설립자인 Naomi Brockwell은 "권위주의자는 사람들에게 프라이버시가 없을 때 번창합니다. 책임자가 프라이버시 보호에 적대적이기 시작하면 이는 주요 위험 신호입니다. "라고 말했습니다.
개인 정보 보호에 대한 새로운 관심은 암호화폐의 사이퍼펑크 뿌리와 암호화폐를 뒷받침하는 암호화 기술이 발명된 핵심 이유 중 하나에 귀를 기울이게 됩니다. 이는 적대적인 환경에서 당사자 간의 안전한 통신 채널을 보장하기 위한 것입니다.
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Coinbase는 미국 사용자를 위한 Ether 담보 대출을 출시했습니다. 이를 통해 고객은 Morpho에서 제공하고 Base에서 실행되는 새로운 서비스를 통해 판매하지 않고도 ETH 보유에 대해 USDC를 빌릴 수 있습니다.
거래소는 이 상품이 뉴욕을 제외한 대부분의 미국 주에서 이용 가능하며 시장 상황에 따른 변동 금리와 청산 위험이 있다고 밝혔습니다. 사용자는 USDC(USDC) 스테이블코인으로 최대 100만 달러까지 빌릴 수 있습니다.
Coinbase는 스테이킹된 Ether 토큰인 cbETH가 지원하는 대출을 포함하여 다른 자산으로 프로그램을 확장할 계획입니다.
이 신제품은 탈중앙화 금융(탈중앙화 금융) 대출 프로토콜인 Morpho와 협력하여 출시됩니다. 9월에 Coinbase는 Morphoin을 Coinbase 앱에 통합하여 사용자에게 USDC 보유량에 대해 최대 10. 8%의 수익률을 제공했습니다.
Dunedata에 따르면 Coinbase의 온체인 대출 시장은 1달러 이상을 처리했습니다. 250억 달러의 대출이 담보되었으며 약 1달러가 뒷받침되었습니다. 담보 예치액은 370억 달러. 약 8억 1천만 달러의 대출이 미결제 상태이며 13, 500개 이상의 지갑이 활성 대출 포지션을 보유하고 있습니다.
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분산형 금융에 초점을 맞춘 옹호 단체인 De Fi Education Fund는 미국과 전 세계의 빈곤 문제 해결을 목표로 비용 절감을 위해 이 기술을 활용할 것을 제안했습니다.
수요일 블로그 게시물에서 그룹은 탈중앙화 금융 인프라가 송금 비용을 줄임으로써 전 세계 은행 서비스를 받지 못하거나 은행 서비스를 받지 못하는 사람들을 잠재적으로 연간 약 300억 달러를 절약할 수 있다고 밝혔습니다. 이 조직은 근로자들이 집으로 자금을 보내고 수수료를 지불하는 사례를 인용했는데, 이는 DeFi를 통해 "최대 80%"까지 줄일 수 있습니다.
De Fi Education Fund는 "빈곤 프리미엄(더 부유한 개인이 종종 더 낮은 비용으로 접근할 수 있는 저소득 가구에 발생하는 비용)은 현재의 계층화되고 낡은 금융 인프라로 인해 저소득 고객에게 수익성 있는 서비스를 제공하는 데 비용이 많이 들기 때문에 지속됩니다"라고 덧붙였습니다.
“무료는 없으며 DeFi가 비용을 완전히 제거하지는 않지만 중개자를 제거하고 오래된 금융 시스템이 아닌 소프트웨어를 활용함으로써 일반 사람들의 금융 서비스 비용을 획기적으로 줄이고 금융에 대한 더 큰 통제권을 부여할 수 있습니다. ”
많은 옹호자들은 거래 시간 단축, 수수료 제거 또는 인하, 금융 서비스 접근성 증대 등 빈곤에 기여하는 요인을 해결하기 위해 블록체인 기술의 다양한 응용 프로그램을 활용할 것을 제안했습니다. De Fi 교육 기금은 미국에서 은행 계좌 없이 급여를 현금화하고, 우편환을 사용하고, 주택을 소유하는 것과 관련된 비용 증가를 언급했습니다.
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마스터카드는 암호화폐 자격 증명 프로그램을 자체 보관형 지갑으로 확장하여 사용자가 긴 지갑 주소 대신 검증된 사용자 이름 스타일 별칭을 사용하여 암호화폐를 보내고 받을 수 있도록 합니다.
화요일 보도 자료에 따르면 Polygon은 출시를 지원하는 최초의 블록체인이 될 것이며 결제 회사인 Mercuryo는 신원 확인을 처리하고 사용자에게 별칭을 발급할 것이라고 합니다.
Mastercard의 블록체인 및 디지털 자산 담당 수석 부사장인 Raj Dhamodharan은 “지갑 주소를 간소화하고 의미 있는 검증을 추가함으로써 Mastercard 암호화폐 Credential은 디지털 토큰 전송에 대한 신뢰를 구축하고 있습니다. ”라고 말했습니다.
Mercuryo에서 확인되면 사용자는 사람이 읽을 수 있는 별칭을 자체 보관 지갑에 연결하거나 지갑이 확인된 개인의 소유임을 증명하는 Polygon에서 소울바운드 토큰을 요청할 수 있습니다.
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Cointelegraph Markets Proand 거래 View의 데이터에 따르면 시가총액 기준 100대 암호화폐 대부분이 이번 주 적자를 기록했습니다.
개인 정보 보호 중심의 캔톤 네트워크(CC) 토큰은 32% 하락해 이번 주 최대 하락폭을 기록했고, 지난 주 스토리(IP) 토큰이 29% 하락해 그 뒤를 이었습니다.
이번 주 가장 영향력 있는 De Fi 개발 요약을 읽어주셔서 감사합니다. 역동적으로 발전하는 이 공간에 관한 더 많은 이야기, 통찰력 및 교육을 위해 다음 주 금요일에 참여하세요.
원문 제목: Bitcoin rout continues as crypto treasuries face reckoning: Finance Redefined
Growing unrealized losses and falling NAV levels are threatening corporate crypto treasuries, making it difficult to raise capital for future digital asset investments.
Cryptocurrency markets continued their decline for a fourth consecutive week this week, raising concerns over the status of the bull market cycle.
Investor concerns grew on Thursday after a 10X Research report revealed that BitMine Immersion Technologies, the world’s largest corporate Ether (ETH) holder, is sitting on a cumulative unrealized loss of $3.
7 billion on its total holdings.
Most digital asset treasuries (DATs) have suffered declines in their net asset value (NAV), making it difficult to raise funds for new investments or to attract new retail investors, leaving existing shareholders “trapped” with growing paper losses, according to 10x Research founder Markus Thiele.
DATs are also facing significant pressure from theMSCI stock marketindex, which is considering excluding corporate crypto treasuries with a balance sheet comprising more than 50% of crypto assets.
The consultation is open until Dec.
31, with the results set to be made public on Jan.
15, 2026.
The resulting changes will take effect in February.
Elsewhere, Bitcoin (BTC) sank to a six-month low of $82,000 on Friday, a level last seen in April when the markets were recovering from US President DonaldTrump’s Liberation Daytariff announcement, TradingView datashows.
Concerns are mounting over the sustainability of corporate crypto-treasury firms as BlackRock moves forward with a staked Ether fund that analysts say could compete directly with existing digital-asset treasuries.
BitMine Immersion Technologies, the world’s largest corporate Ether holder, is currently down $1,000 per purchased ETH, implying a cumulative unrealized loss of $3.
7 billion on its total holdings, according to a Thursday researchreportfrom crypto insights company 10x Research.
The decline in net asset value (NAV) across these firms is making it difficult to attract new retail investors while leaving many existing shareholders effectively “trapped” unless they sell at a steep loss, 10x Research founder Markus Thielenwrotein a LinkedIn post.
“When the premium inevitably shrinks to zero, as it is doing now, investors find themselves trapped in the structure, unable to get out without significant damage, a true Hotel California scenario,” he said.
He added that, unlike exchange-traded funds (ETFs), digital-asset treasury companies, or DATs, “layer on complex, opaque, and often hedge-fund-like fee structures that can quietly erode returns.
”.
The mNAV ratio compares a company’s enterprise value to the value of its crypto holdings.
An mNAV above 1 allows a company to raise funds by issuing new shares to accumulate digital assets.
Values below 1 make it much harder to expand capital and holdings.
BitMine’s basic mNAV stood at 0.
77 while its diluted mNAV stood at 0.
92, according to data fromBitminetracker.
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The US Securities and Exchange Commission’s Crypto Task Force has scheduled a roundtable discussion centered on privacy and financial surveillance for December, as a renewed focus on privacy grips the cryptocurrency industry.
The privacyroundtableis slated for Dec.
15.
Like other SEC roundtables, crypto industry executives and SEC officials will discuss common pain points and solutions, but no hard policy proposals will be submitted.
Privacy has become a hot-button topic following several developments, including thepartial guilty verdictin Tornado Cash developer Roman Storm’s trial in June, theSamourai Wallet developer sentencingin November and theprivacy token price rallyover the last two months.
“Authoritarians thrive when people have no privacy.
When those in charge start being hostile to privacy protections, it is a major red flag,”saidNaomi Brockwell, founder of the Ludlow Institute, an organization advocating for liberty through technology.
The renewed interest in privacy hearkens back tocrypto’s cypherpunk roots, and one of the core reasons the cryptographic technology that underpins crypto was invented — to ensure secure communication channels between parties in hostile environments.
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Coinbase has launched Ether-backed loans for US users, allowing customers to borrow USDC against their ETH holdings without selling, in a new offering powered by Morpho and running on Base.
The exchange said the product is available across most US states, except New York, with variable rates and liquidation risk tied to market conditions.
Users can borrow up to $1 million in USDC (USDC) stablecoin.
Coinbase plans to expand the program to other assets, including loans backed by its staked Ether token, cbETH.
The new product is being launched in collaboration with Morpho, a decentralized finance (DeFi) lending protocol.
In September,Coinbase integrated Morphointo the Coinbase app, offering users a yield of up to 10.
8% on their USDC holdings.
According toDunedata, Coinbase’s onchain lending markets have processed more than $1.
25 billion in loan originations, backed by about $1.
37 billion in deposited collateral.
Roughly $810 million in loans is outstanding, with more than 13,500 wallets holding active borrow positions.
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The DeFi Education Fund, an advocacy organization focused on decentralized finance, has proposed utilizing the technology to reduce costs, aiming to address poverty in the United States and globally.
In a Wednesday blog post, the groupsaidDeFi infrastructure could potentially save unbanked and underbanked people around the world about $30 billion annually by reducing remittance costs.
The organization cited examples of workers sending funds home and paying fees to do so, which could be reduced “by up to 80%” with DeFi.
“The poverty premium [the expenses incurred by low-income households that wealthier individuals are often able to access at a lower cost] persists because the current, layered, antiquated financial infrastructure makes it expensive to serve low-income customers profitably,” said the DeFi Education Fund, adding:.
“Nothing is free, and DeFi doesn’t eliminate costs entirely, but by removing intermediaries and leveraging software rather than outdated financial systems, we can dramatically reduce the cost of financial services for everyday people and give them greater control of their finances.
”.
Many advocates haveproposed utilizing various applicationsof blockchain technology to address factors that contribute to poverty, such as reducing transaction times, eliminating or reducing fees, and increasing access to financial services.
The DeFi Education Fund cited the increasing costs in the US associated with cashing paychecks without a bank account, using money orders and owning a home.
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Mastercard is expanding its Crypto Credential program to self-custody wallets, allowing users to send and receive cryptocurrencies using verified, username-style aliases instead of long wallet addresses.
Polygon will be the first blockchain to support the rollout, while payments firm Mercuryo will handle identity verification and issue the aliases to users, according to a Tuesday press release shared with Cointelegraph.
“By streamlining wallet addresses and adding meaningful verification, Mastercard Crypto Credential is building trust in digital token transfers,” said Raj Dhamodharan, executive vice president of blockchain and digital assets at Mastercard.
Once verified by Mercuryo, users can link a human-readable alias to their self-custody wallet or request a soulbound token on Polygon that proves the wallet belongs to a verified individual.
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According to data fromCointelegraph Markets Proand TradingView, most of the 100 largest cryptocurrencies by market capitalization ended the week in the red.
The privacy-centric Canton network’s (CC) token fell 32% marking the week’s biggest decline, followed by the Story (IP) token, down 29% during the past week.
Thanks for reading our summary of this week’s most impactful DeFi developments.
Join us next Friday for more stories, insights and education regarding this dynamically advancing space.
