전 SEC 변호사 Teresa Goody Guillen은 CLARITY 법에 대한 우려에 대응하여 투기만으로는 증권법을 촉발해서는 안 된다는 Ripple의 견해를 지지했습니다.
소셜 피드의 코인텔레그래프.
미국 증권거래위원회(SEC)의 암호화 태스크 포스(암호화폐 Task Force) 페이지에 게시된 답변은 국회의원들이 CLARITY 법에 대해 계속 토론하고 있는 가운데 투기만으로는 암호화폐에 자동으로 연방 증권법이 적용되어서는 안 된다는 리플이 제기한 우려를 반영했습니다.
전 SEC 변호사 테레사 구디 길렌(Teresa Goody Guillen)이 작성하고 월요일 SEC 웹사이트에 공개 의견으로 게시된 답변은 가격 상승을 바라며 토큰을 구매하는 것과 같은 "수동적인 경제적 이익"을 보유하는 것 자체가 증권 규제를 촉발해서는 안 된다고 주장했습니다. Guillen은 대신에 차등 적용되는 더 광범위한 요소 세트를 사용하여 디지털 자산을 평가해야 한다고 썼습니다.
“나는 '수동적 경제적 이해관계'만으로도 증권법이 투기와 투자 권리를 혼동하게 만들 수 있다고 주장하는 프레임웍스의 주장에 동의합니다. ], ” Guillen은 이전 학술 연구를 인용하면서 말했습니다.
그녀는 자신의 의견이 구속력 있는 규제 프레임워크를 설정하기 위한 것이 아니며 공식적인 SEC 정책을 반영하지 않는다고 덧붙였습니다.
이 서한은 기존 시장 구조 초안 법안에 대한 여러 우려를 표시한 Ripple의 1월 9일 제출에 대한 응답입니다. 이는 국회의원들이 "분권화"라는 용어를 지배적인 법적 측정 기준으로 간주해서는 안 되며, 투기를 투자자 권리와 혼동하기 때문에 수동적인 경제적 이익이 증권법을 촉발해서는 안 된다고 제안했습니다.
이와 별도로 Guillen은 SEC 또는 상품선물거래위원회 지도부의 승인을 받지 않은 "2026년 디지털 시장 구조 조정법"에 대한 토론 초안을 발표했습니다. 초안은 특정 암호화폐가 증권이나 상품과 같은 기존 범주에 딱 들어맞지 않는 경우 "디지털 가치 도구"로 분류할 것을 제안합니다.
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암호화폐는 자유로운 양도성, 보유자에 대한 수동적 경제적 이해관계 보유, 보유자에게 제한된 개별 계약상 권리 제공, 기업 또는 프로토콜 후원자에 대한 시스템적 의존성 보유, 장비의 가치나 운영에 영향을 미치는 시스템을 규율하거나 교체할 수 있는 능력 부족 등 5가지 특성 중 최소 3가지 특성을 나타내는 경우 디지털 가치 상품으로 간주됩니다.
초안에는 또한 SEC 및 CFTC에 대한 위험 기반 관할권, 일관되지 않은 주법 적용에 대한 연방 선점 및 혁신을 지원하기 위한 면책 규정이 요구됩니다.
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제출된 내용은 디지털 자산에 대한 규제 조정을 논의하기 위해 목요일로 예정된 SEC-CFTC 공동 회의에 앞서 발표되었습니다.
원래 화요일로 예정되었던 "조화" 행사는 이틀 연기되었으며 SEC 의장 Paul Atkins 및 CFTC 의장 Mike Selig와의 노변 담화도 예정되어 있습니다.
미국 상원 농업위원회(USSenate Agriculture Committee)도 미국이 극심한 겨울 폭풍을 겪은 후 암호화폐 시장 구조 법안에 대한 인상을 연기했습니다.
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원문 제목: Former SEC lawyer responds to Ripple CLARITY Act concerns in public submission
Former SEC attorney Teresa Goody Guillen backed Ripple’s view that speculation alone should not trigger securities laws, responding to concerns over the CLARITY Act.
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A response posted to the US Securities and Exchange Commission’s Crypto Task Force page echoed concerns raised by Ripple that speculation alone should not automatically subject cryptocurrencies to federal securities laws, as lawmakers continue debating the CLARITY Act.
The response,writtenby former SEC attorney Teresa Goody Guillen and published Monday as public input on the SEC’s website, argued that holding a “passive economic interest,” such as buying a token in hopes its price rises, should not, by itself, trigger securities regulation.
Guillen wrote that digital assets should instead be assessed using a broader set of factors applied on a sliding scale.
“I agree with Ripple’s assertion that “[f]rameworks suggesting that a ‘passive economic interest’ alone could trigger securities laws mistakenly conflate speculation with investment rights [.
],” Guillen said, citing prior academic work.
She added that her comments were not intended to set out a binding regulatory framework and did not reflect official SEC policy.
The letter is a response to Ripple’s Jan.
9submission, which flagged multiple concerns in the existing market structure draft bill.
It proposed that lawmakers should not consider the term “decentralization” as a governing legal metric, and that passive economic interests should not trigger securities laws, as they mistakenly conflate speculation with investor rights.
Separately, Guillen published a discussion draft for the “Digital Markets Restructure Act of 2026” that has not been approved by leadership at the SEC or the Commodity Futures Trading Commission.
The draft proposes classifying certain cryptocurrencies as “Digital Value Instruments” when they do not fit neatly into existing categories such as securities or commodities.
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Cryptocurrencies would be deemed Digital Value Instruments if they exhibit at least three of five characteristics: free transferability, bearing a passive economic interest to holders, offering limited individual contractual rights to holders, holding a systemic dependency to the enterprise or protocol sponsor or lacking the ability to discipline or replace the systems affecting the instrument’s value or operations.
The draft also calls for risk-based jurisdictions for the SEC and the CFTC, federal preemptions for inconsistent state law application and safe harbor provisions to support innovation.
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The publication of the submissionscomes ahead of a joint SEC–CFTC meetingscheduled for Thursday to discuss regulatory coordination on digital assets.
Initially set for Tuesday, the “harmonization” event wasdelayedby two days and will also feature a fireside chat with SEC Chair Paul Atkins and CFTC Chair Mike Selig.
The USSenate Agriculture Committeealso delayed its markup for the crypto market structure bill after the US was hit by a severe winter storm.
Magazine:How crypto laws changed in 2025 — and how they’ll change in 2026.
