Messari의 새 보고서에 따르면 DePIN의 "죽음" 이야기는 수익을 조용히 증가시키는 시장을 숨기고 있습니다. Messari의 새 보고서에서는 실제 사용량과 현금 흐름이 증가함에 따라 해당 부문을 100억 달러로 추정하고 있습니다.
소셜 피드의 코인텔레그래프.
DePIN(분산형 물리적 인프라 네트워크)은 많은 투자자들에 의해 죽은 것으로 간주되었지만 Messari와 Escape Velocity의 새로운 "DePIN 2025 현황" 보고서에 따르면 이 부문은 작년에만 7, 200만 달러의 온체인 수익을 창출하는 100억 달러 규모의 시장으로 꾸준히 성장했다고 합니다.
보고서에 따르면 "2018~2022년 클래스"DePIN 토큰은 사상 최고치보다 94%-99%나 하락했습니다. 그러나 주요 프로젝트는 이제 검증 가능한 반복 수익을 게시하고 있으며 Messari가 성장에 비해 저평가된 수준인 수익 배수의 10~25배에 달하는 거래를 하고 있습니다.
Messari는 이러한 변화가 보조금 중심의 성장에서 특히 대역폭, 컴퓨팅, 에너지 및 센서 데이터와 같은 영역에서 실제 사용을 통해 수익을 창출하는 네트워크로의 전환을 의미한다고 말했습니다.
2018년에 설립된 데이터 및 DePIN인 XYO의 공동 창업자인 마커스 레빈(Markus Levin)은 DePIN 부문에서 수익이 토큰 가격보다 더 중요하며 시장이 성숙해짐에 따라 "평가는 토큰 가격이 안정되어 있는 경우에도 유지되는 실제 경제 활동을 반영하기 시작했습니다"라고 말했습니다.
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저자는 "DePIN 2021"과 "DePIN 2025"를 대조하여 초기 사이클이 높은 토큰 인플레이션, 수요 제약 및 소매 투기에 따른 가치 평가를 포함한 수익 전 네트워크에 의해 지배되었다고 말했습니다.
이와 대조적으로 오늘날의 리더들은 온체인 수익을 창출하고 공급 인플레이션이 거의 또는 전혀 없으며 보조금보다는 유틸리티 및 비용 이점에 의해 성장을 주도합니다.
Levin은 DePIN 부문이 "최종 사용자에게 실제 유틸리티"를 제공하기 때문에 더 넓은 암호화폐 산업과 "근본적으로 다르다"고 말했습니다.
성공은 “투기적인 가격 조치가 아닌 사용량과 현금 흐름에서 가장 먼저 나타난다”고 그는 말했습니다.
Messari의 DePIN 리더 지수는 대역폭, 컴퓨팅, 에너지 및 센서 네트워크 전반에 걸쳐 연간 최소 $500, 000의 반복 수익과 최소 $3000만 모금과 같은 특정 기준을 충족하는 15개 프로젝트를 강조합니다.
보고서의 헤드라인 조사 결과 중 하나는 DePIN의 수익 성장이 현재 하락장에서 탈중앙화 금융(De Fi) 및 레이어-1보다 더 탄력적인 것으로 입증되었다는 것입니다.
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Helium(HNT) 및 GEODNET(GEOD)과 같은 DePIN 토큰은 2024년 12월부터 2025년 12월까지 가격이 77% 및 41% 하락했지만, 이들의 온체인 수익은 같은 기간 동안 각각 약 8배 및 1. 7배 증가했습니다. 이는 선도적인 탈중앙화 금융 프로토콜 및 스마트 계약 체인의 급격한 수익 감소와 비교됩니다.
Levin은 DePIN 업종의 "큰 구분선"은 "네트워크가 지속적으로 인센티브에 의존하지 않고도 실제 고객으로부터 돈을 벌 수 있는지 여부"라고 말했습니다.
그는 DePIN이 "경제적으로 단일 시장에 묶여 있지 않다"고 말했으며 위치 확인, 매핑, 로봇 공학과 같은 일부 영역에서는 반복 사용 사례가 나타나기 시작했지만 다른 영역은 "규제 및 경쟁 압력으로 인해 더 많은 제약을 받고 있다"고 말했습니다.
지난해는 DePIN이 사상 최대 자금을 조달한 해로, 해당 분야 전반에 걸쳐 약 10억 달러가 모금되었으며, 이는 2024년 6억 9, 800만 달러에서 이전 주기보다 훨씬 증가한 수치입니다.
보고서는 스테이블코인 보유자가 실제 인프라에 자금을 조달하고 해당 자산에서 수익을 얻는 새로운 DePIN/탈중앙화 금융 하이브리드 모델로 "Infra Fi"를 꼽았습니다.
USDai, Daylight 및 Dawn은 컴퓨팅, 에너지 및 대역폭 분야의 초기 Infra Fi 사례로 인용되며 USDai는 그래픽 처리 장치 차량에 자금을 지원하기 위해 사용자 예치금이 약 6억 8, 500만 달러로 증가했습니다.
Messari는 최고의 DePIN 토큰이 이제 대역폭, 스토리지, 컴퓨팅 및 감지 측면에서 차세대 인프라 비즈니스와 유사하지만 "성공은커녕 생존 가능성도 거의 없는" 가격에 거래되고 있다고 주장합니다.
레빈은 "가장 큰 자본을 창출할" 네트워크는 "기업과 인공지능 기반 수요 부문에 안정적으로 제공할 수 있는 네트워크"라고 말했습니다.
매거진: 대부분의 DePIN 프로젝트는 블록체인을 거의 사용하지 않습니다. 사실인가요, 거짓인가요? .
원문 제목: DePIN rebounds into a $10B overlooked sector, Messari says
DePIN’s “death” narrative hides a market that’s quietly compounding revenues, as Messari’s new report pegs the sector at $10 billion with growing real‑world usage and cash flow.
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Decentralized physical infrastructure networks (DePINs) have been written off as dead by many investors, but a new “State of DePIN 2025” report from Messari and Escape Velocity argues the sector has steadily grown into a $10 billion market generating $72 million in onchain revenue last year alone.
According to thereport, the “class of 2018-2022”DePIN tokensare down a massive 94%-99% from all‑time highs.
Yet, leading projects now post verifiable recurring revenue and trade at 10 to 25 times revenue multiples, levels Messari characterizes as undervalued relative to growth.
Messari said the shift marks a transition from subsidy-driven growth toward networks that generate revenue through real-world usage, particularly in areas such as bandwidth, compute, energy and sensor data.
Markus Levin, co-founder of XYO, a data and DePIN established in 2018, told Cointelegraph that revenue mattered more than token price in the DePIN sector and that, as the market matures, “valuations are starting to reflect real economic activity that holds up even when token prices are flat.
”.
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The authors contrast “DePIN 2021” with “DePIN 2025,” saying that early cycles were dominated by pre‑revenue networks with high token inflation, demand constraints and valuations driven by retail speculation.
Today’s leaders, in contrast, are generating onchain revenue, have little or no supply inflation, and see growth driven by utility and cost advantages rather than subsidies.
Levin said the DePIN sector was “fundamentally different” from the broader crypto industry because it provides “real-world utility to end users.
”.
Success shows up “first in usage and cash flow, not in speculative price action,” he said.
Messari’s DePIN Leaders Index highlights 15 projects across bandwidth, compute, energy and sensor networks that meet certain thresholds, such as at least $500,000 in annual recurring revenue, and a minimum of $30 million raised.
One of the report’s headline findings is that DePIN’s revenue growth has proven more resilient thandecentralized finance (DeFi)andlayer‑1sin the current bear market.
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While DePIN tokens such as Helium (HNT) and GEODNET (GEOD) fell 77% and 41% in price from December 2024 to December 2025, their onchain revenue increased roughly 8 time and 1.
7 times, respectively, over the same period, versus steep revenue declines for leading DeFi protocols and smart contract chains.
Levin said that the “big divider” across DePIN verticals was “whether the network can earn money from real customers without constantly leaning on incentives.
”.
He said that DePIN was “not tied to a single market economically,” and some areas, such as positioning, mapping and robotics, were beginning to show repeat use cases while others remained “more constrained by regulation and competitive pressure.
”.
Last year was an all‑time‑high funding year for DePIN, with about $1 billion raised across the sector, up from $698 million in 2024 and well above prior cycles.
The report singles out “InfraFi” as an emerging DePIN/DeFi hybrid model in which stablecoin holders finance real‑world infrastructure and earn yield from those assets.
USDai, Daylight and Dawn are cited as early InfraFi examples in compute, energy and bandwidth, with USDai growing to about $685 million in user deposits to fund graphics-processing unit fleets.
Messari argues that the best DePIN tokens now resemble next‑generation infrastructure businesses in bandwidth, storage, compute and sensing, yet are trading at prices that “imply little chance of survival, let alone success.
”.
Levin said the networks that will “capitalize the most” are the ones that “can deliver to enterprise and artificial intelligence-driven demand sectors reliably.
”.
Magazine:Most DePIN projects barely even use blockchain — True or false?.
