Curve 창립자인 Michael Egorov는 Cointelegraph에 토큰 인센티브가 유동성을 끌어들이는 힘을 잃기 때문에 프로토콜은 "실제 수익 흐름 없이는 살 수 없다"고 말했습니다.
소셜 피드의 코인텔레그래프.
Curve Finance 설립자인 Michael Egorov에 따르면 분산형 금융(De Fi)은 성장을 유지하기 위해 더 이상 인플레이션 토큰 인센티브에 의존할 수 없습니다.
Cointelegraph와의 인터뷰에서 Egorov는 프로토콜이 유동성을 끌어들이기 위해 배출량에 의존하기보다는 실제 수익을 창출해야 한다고 말했습니다.
Egorov는 Cointelegraph에 “수익률은 토큰이 아닌 수익에서 나와야 합니다. ”라고 말했습니다. "실질적인 수익이 흘러야 합니다. " 그는 토큰이 "뭔가를 하고 있지 않다면 어쩌면 토큰을 전혀 하지 않는 것이 더 나을 수도 있습니다"라고 덧붙였습니다.
Egorov는 현재 환경을 2020년 "De Fi 여름"과 대조했는데, 이 때 세 자릿수, 심지어 연간 1, 000%의 이율이 자본을 새로운 프로토콜로 끌어들였습니다. 그는 당시 투기적 프리미엄이 토큰 가격을 주도하고 프로토콜에 대한 TVL(total value locked)을 부트스트랩했다고 말했습니다.
그는 코인텔레그래프와의 인터뷰에서 “현재 뉴스는 더 이상 토큰 가격을 바꾸지 않는다”며 사용자들이 “위험을 재평가했다”고 주장했다.
탈중앙화 금융 Llama에 따르면 DeFi의 TVL이 지난 6개월 동안 약 38% 하락함에 따라 그의 발언이 나왔습니다. 분석 플랫폼의 데이터에 따르면 TVL은 2025년 8월 23일 1, 580억 달러에서 월요일 현재 약 980억 달러로 감소했습니다.
Egorov는 지속 가능한 수익이 실제 경제 활동과 연결되어야 한다고 주장하면서 프로토콜은 "실제 수익 흐름 없이는 존재할 수 없습니다"라고 말했습니다.
토큰 배출은 한때 프로젝트가 유동성을 빠르게 축적하는 데 도움이 되었지만 지속 가능한 수익은 실제 경제 활동과 연결되어야 한다고 주장했습니다.
Egorov는 "2020년에는 사람들이 위험에 그다지 신경 쓰지 않았습니다. "라고 말했습니다. 높은 토큰 보상은 나중에 프로젝트가 실패할 경우 손실을 상쇄할 수 있습니다.
"지금으로서는 절대 불가능합니다. 어딘가에 무언가를 입금하려면 기술적으로 해당 프로토콜이 최소 1년 동안 안전한지 확인해야 합니다. "
그는 또한 토큰을 투기보다는 탈중앙화와 연결시켰습니다. 그는 분산형 거버넌스가 없으면 프로젝트가 규제된 금융 서비스로 취급될 위험이 있다고 말했습니다.
그는 “토큰은 빨리 부자가 되기 위해서가 아니라 분권화를 위해 필요합니다”고 말했다.
이전 논평에서도 비슷한 우려가 반영되었습니다. Polygon Labs의 CEO인 Marc Boiron은 Cointelegraph의 의견에서 인플레이션 배출은 "일시적인 성공의 환상"만을 만들어낼 뿐이라고 썼습니다.
De Fi와 중앙 집중식 수익률 상품에 대한 논의도 최근 소셜 미디어에 다시 등장했습니다.
2월 9일, 이더리움 공동 창업자인 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)은 De Fi의 진정한 가치는 단순히 법정화폐 기반 자산에 대한 수익을 창출하는 것이 아니라 위험을 재분배하는 데 있다고 주장했습니다.
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Egorov는 또한 투기적 관심이 바뀌었다고 말했습니다. 그는 "모든 투기적 프리미엄은 밈 코인에 의해 도난당했습니다"라고 말하면서 De Fi 토큰이 이제 과대 광고보다 기본에 더 많이 거래되고 있음을 시사했습니다.
그는 코인텔레그래프에 이러한 역학이 최고의 수익률을 찾아 프로토콜 간에 빠르게 이동하는 "용병 자본"을 유치하기 어렵게 만든다고 말했습니다.
그는 또한 변화하는 시장 구조를 지적했습니다. 소매 거래자들은 영구 선물 시장에 관심을 갖게 되었고, 기관 참여자들은 현물 자산을 점점 더 많이 축적하고 있습니다.
Defillama 데이터에 따르면 영구 선물 거래량이 $1에 도달했습니다. 2025년 10월에는 37조 달러.
Egorov에 따르면 내구성이 뛰어난 온체인 기업은 연간 수익률보다는 수익 창출과 자본 효율성을 놓고 경쟁해야 합니다.
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원문 제목: Curve founder says DeFi must ditch token emissions for real revenue
Curve founder Michael Egorov told Cointelegraph that protocols cannot “live without real revenues flowing” as token incentives lose power to attract liquidity.
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Decentralized finance (DeFi) can no longer rely on inflationary token incentives to sustain growth, according to Curve Finance founder Michael Egorov.
In an interview with Cointelegraph, Egorov said protocols must generate real revenue rather than depend on emissions to attract liquidity.
“Your yield should come from revenues, not from tokens,” Egorov told Cointelegraph.
“You need real revenues flowing.
” He added that if a token “is not doing something, maybe it’s better for you to not do token at all.
”.
Egorov contrasted the current environment with the “DeFi summer” of 2020, when triple-digit and even 1,000% annual percentage rates drew capital into new protocols.
He said that at the time, speculative premiums drove token prices and bootstrappedtotal value locked (TVL)for protocols.
“Right now, news doesn’t change prices of tokens anymore,” he told Cointelegraph, arguing that users have “re-evaluated the risks.
”.
His comments come as DeFi’s TVL has fallen about 38% over the past six months, according to DefiLlama.
Data from the analytics platformshowsTVL dropped from $158 billion on Aug.
23, 2025, to about $98 billion as of Monday.
Egorov said protocols “cannot live without real revenues flowing,” arguing that sustainable returns must be tied to actual economic activity.
While token emissions once helped projects accumulate liquidity quickly, he argued that sustainable returns must be tied to actual economic activity.
“In 2020, people didn’t care that much about risks,” Egorov said.
High token rewards could offset losses if projects later failed.
“Right now, it’s absolutely impossible.
If you deposit something somewhere, you need to be sure that technically the protocol is safe for at least years.
”.
He also linked tokens to decentralization rather than speculation.
Without decentralized governance, he said, a project risks being treated as a regulated financial service.
“Tokens are needed for decentralization, not for getting rich quickly,” he said.
Earlier commentary has echoed similar concerns.
In an opinion piece for Cointelegraph, Polygon Labs CEO Marc Boiron wrote that inflationary emissions onlycreate “temporary illusions of success.
”.
The discussions on DeFi and centralized yield products have also recently resurfaced on social media.
On Feb.
9, Ethereum co-founder Vitalik Buterin argued that DeFi's real valuelies in redistributing riskrather than simply generating returns on fiat-backed assets.
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Egorov also said speculative attention has shifted.
“All the speculative premiums were stolen away by meme coins,” he said, suggesting DeFi tokens now trade more on fundamentals than hype.
He told Cointelegraph that this dynamic makes it harder to attract “mercenary capital” that moves quickly between protocols in search of the highest yield.
He also pointed to a changing market structure.
Retail traders have gravitated toward perpetual futures markets, while institutional participants increasingly accumulate spot assets.
Defillama datashowsperpetual futures volume reached $1.
37 trillion in October 2025.
According to Egorov, durable onchain businesses will need to compete on revenue generation and capital efficiency rather than headline annual percentage yields.
Magazine:6 weirdest devices people have used to mine Bitcoin and crypto.
